醫(yī)藥行業(yè)曾被稱為“永不衰落的朝陽行業(yè)”。醫(yī)藥行業(yè)與人類健康和生活質(zhì)量密切相關，其 重要性的不斷提升成為必然。新興醫(yī)藥市場正快速擴容，人口老齡化進程的加快、人類健康 觀念的轉(zhuǎn)變以及醫(yī)療衛(wèi)生體系建設的不斷完善，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來黃金時間。

不積跬步，無以至千里。醫(yī)藥行業(yè)在不斷的改革中持續(xù)成長。上世紀 90 年代以前，中國還處在“缺醫(yī)少藥”時代。人民的生命健康得不到保證。經(jīng)過一輪又一輪的醫(yī)藥改革，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局不斷被重塑。醫(yī)療資源、產(chǎn)品和服務不斷向基層醫(yī)療機構(gòu)、支付能力弱的人民群眾下沉。醫(yī)�？刭M不斷推進，創(chuàng)新的重要性進一步提升，行業(yè)朝著高質(zhì)量方向邁進。

2020 年初突如其來的新冠疫情使醫(yī)藥成為戰(zhàn)略價值最高的行業(yè)。短期來看，相關病毒防治領域的需求激增，尤其是海外疫情的蔓延給國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)帶來出口的第二波機會。長期來看， 醫(yī)藥成為“新基建”的重要一環(huán)，包括醫(yī)療器械設備的補充升級和醫(yī)療信息化等在內(nèi)的多個領域未來有望重點投入。醫(yī)藥行業(yè)的成長空間非常廣闊。

很多投資者對投資醫(yī)藥板塊非常感興趣，但醫(yī)藥板塊對專業(yè)性要求相對較高，投資者不清楚投資邏輯，看到媒體上報道的熱點就開始炒概念，很容易陷入盲目投機的誤區(qū)。比如疫情爆發(fā)期大熱的口罩概念股，其實業(yè)績持續(xù)性并不好，大部分成分股的估值已經(jīng)達到歷史高位了， 雖然短期仍然有主題投資價值，但風險是很大的。同時，醫(yī)藥行業(yè)的細分領域眾多，不同子行業(yè)之間的差別非常大，其中也存在著結(jié)構(gòu)性的機會。

醫(yī)藥行業(yè)的整體需求偏向于剛性，和宏觀經(jīng)濟的景氣程度相關性較小，具有比較強的成長性和確定性。行業(yè)的特點可以總結(jié)為“三高一長”。即高投入、高風險、高回報、長周期。直接導致行業(yè)集中度較高。世界前十大制藥公司的銷售總額超過4372 億美元，市占率達到40%， 全球前 15 大制藥公司更是占據(jù)了超過一半的市場份額。隨著藥品創(chuàng)新的重要性進一步提高， 行業(yè)相對壟斷的特征也會越來越突出。

近年來，隨著全球經(jīng)濟逐漸復蘇，人口總量持續(xù)增長以及社會老齡化程度的提高，全球醫(yī)藥市場規(guī)模保持平穩(wěn)增長。中國是全球最大的新興醫(yī)藥市場，國內(nèi)醫(yī)藥生產(chǎn)增速要高于整個工業(yè)增速。但是由于藥品注冊標準提高、一致性評價、臨床試驗成本提高等因素使企業(yè)研發(fā)支出大幅增加。另一方面醫(yī)�？刭M常態(tài)化，帶量采購重構(gòu)仿制藥格局，使行業(yè)增速承壓。創(chuàng)新成果突出的企業(yè)具有相對優(yōu)勢。2020 年一季度，受到新冠疫情爆發(fā)影響，醫(yī)藥企業(yè)不同程度延遲開工，停工停產(chǎn)、運輸受阻、物流管制與人員交通限制等情況對藥企的經(jīng)營帶來了明顯影響。行業(yè)整體的營業(yè)收入和盈利均出現(xiàn)較大幅度下滑。但疫情的影響只是短期的，不會改變行業(yè)長期的發(fā)展趨勢。長期來看，受益于“消費升級+創(chuàng)新”主旋律，醫(yī)藥行業(yè)將重回增長趨勢。