原料藥（API）通常指化學(xué)原料藥，是化學(xué)藥物制劑中的有效成分，是由化學(xué)合成、植物提取或者生物技術(shù)所制備而成的各種作為藥用的粉末、結(jié)晶、浸膏等。行業(yè)內(nèi)通常將原料藥劃分為大宗原料藥、特色原料藥和專利原料藥三大類（詳見表）。

全球人口增長(zhǎng)和老齡化加劇推動(dòng)藥品市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，疊加專利懸崖的到來，仿制藥加速發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)對(duì)上游原料藥的需求也持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)際層面，新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈持續(xù)緊縮，亞洲特別是中國(guó)，憑借良好的疫情防控能力和完整的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，加速吸引全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；國(guó)內(nèi)層面，嚴(yán)格的監(jiān)管與環(huán)保政策共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，原料藥迎來發(fā)展契機(jī)。

市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張

特色原料藥和專利原料藥前景光明

根據(jù)MarketsandMarket的數(shù)據(jù)，除2020年受新冠肺炎疫情影響有所下滑外，近年來，全球原料藥市場(chǎng)總體呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，具體表現(xiàn)為：市場(chǎng)規(guī)模從2015年的1308億美元上升至2019年的1750億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7.5%，2020年有所下滑，但2021年重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，專利到期的藥品及仿制藥品種數(shù)量增加，拉動(dòng)原料藥產(chǎn)量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年全球原料藥市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2900億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過10%（詳見圖）。

近年來，人民幣升值、出口退稅率變動(dòng)、糧食及化工原料等原材料價(jià)格上漲、人力成本提升以及環(huán)保政策趨嚴(yán)等多種因素疊加，低端大宗原料藥產(chǎn)能加速出清，2018年我國(guó)相關(guān)企業(yè)整體營(yíng)收有較明顯的下降，而后止跌回升；特色原料藥和專利原料藥產(chǎn)能受下游市場(chǎng)拉動(dòng)影響，仍有穩(wěn)定增長(zhǎng)。

大宗原料藥市場(chǎng)需求穩(wěn)定，受疫情影響價(jià)格上漲

大宗原料藥以維生素類、抗生素類、解熱鎮(zhèn)痛類、激素類原料藥為主，此類產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩(wěn)定，供給端產(chǎn)能集中，價(jià)格和利潤(rùn)主要由供求關(guān)系決定。由于我國(guó)大宗原料藥產(chǎn)能較為充裕，當(dāng)前市場(chǎng)變化通常是由供給端變化導(dǎo)致，如環(huán)保壓力、限產(chǎn)等因素。2016年以來，受環(huán)保政策趨嚴(yán)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，大宗原料藥市場(chǎng)價(jià)格總體呈上漲態(tài)勢(shì)，2018年和2019年沖高回落，2020年受新冠肺炎疫情影響又有所上漲，在疫情影響尚未完全消退的當(dāng)下，大宗原料藥價(jià)格尚處于高位。

特色原料藥成長(zhǎng)屬性明顯，保持較快增速

受多方面因素的影響，心血管類、抗腫瘤類、中樞神經(jīng)類、胃腸消化道類等特色原料藥市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。首先，帶量采購(gòu)壓低藥品價(jià)格，對(duì)提升相關(guān)品種的市場(chǎng)滲透率作用明顯，用量的提升帶動(dòng)了上游原料藥需求的增長(zhǎng)；其次，日益加劇的老齡化趨勢(shì)帶動(dòng)慢性病用藥市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)應(yīng)的特色原料藥需求也存在持續(xù)增長(zhǎng)空間；最后，專利懸崖提升仿制藥占比，仿制藥迎來大幅替代空間。